今年以来，在政策红利持续释放、市场活力加速迸发的背景下，江苏上市公司并购重组迎来新一轮热潮。从半导体产业链整合到传统企业跨界转型，从国资平台入主到科技企业横向并购，江苏资本市场正以并购重组为纽带，推动资源优化配置、产业转型升级。据不完全统计，截至3月22日，今年全省已有超30家上市公司披露并购重组计划，交易规模数十亿元，成为全国并购重组的活跃区域。

政策东风劲吹，并购重组环境持续优化

2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”），明确提出支持上市公司围绕新质生产力方向开展并购重组。证监会主席吴清在今年全国人大经济主题记者会上表示，要抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购，以优化资源配置，促进企业发展。

据介绍，自“并购六条”出台后，江苏迅速响应，除了省级层面出台了一系列针对性强、含金量高的举措外，南京、苏州、无锡等地相继出台配套政策。今年1月，无锡发布的《推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》提出，到2027年完成并购重组项目总数量不少于60单、交易总规模超600亿元，并配套8条“真金白银”支持措施，包括对符合条件的上市公司并购贷款给予1%贴息支持，最高300万元等。

政策端的持续加码，为江苏上市公司并购重组提供了制度保障和动力源泉。以无锡为例，2024年以来，当地已有23家上市公司作为竞买方完成并购重组，交易规模达331.2亿元。其中，锡山国服中心收购洪汇新材29.99%股权、惠山国资入主博汇股份等成为该市典型案例。无锡市委金融工委相关负责人说：“通过并购重组，无锡计划在集成电路、生物医药、人工智能等重点产业领域形成龙头效应，培育10家左右细分行业龙头上市公司。”

近期，国家金融监管总局试点适度放宽科技企业并购贷款政策，将贷款比例上限从60%提至80%、期限从7年延至10年，进一步缓解企业资金压力。3月21日，工商银行南京分行成功落地首单科技企业并购贷款试点业务，为南京某科技企业上市公司实施的并购交易发放并购贷款5000万元，期限10年，融资比例80%。“仅一周时间就完成了融资方案调整、审批、投放一系列流程。”该企业有关人士预计，此次对废旧电池处理厂商的并购完成后，公司能形成产品生产—回收—再利用的完整产业链闭环，同时还能降低原材料价格波动产生的不利影响，实现协同效应和降低成本的双重目标，企业的发展速度和行业地位都有望再上一个新台阶。

新兴产业整合提速横向并购“方兴未艾”

在一系列江苏上市公司并购重组事件中，新兴产业领域成为最为活跃的板块，半导体、生物医药、人工智能等战略性新兴产业的并购重组案例层出不穷，成为推动产业升级和经济结构调整的重要力量。

半导体产业的并购重组尤为引人注目。作为全国半导体产业高地，今年以来，江苏省内多家半导体上市公司纷纷展开并购行动，加速“补链强链”，通过整合产业链上下游资源、吸收先进技术与人才，提升自身在行业中的竞争力。

华海诚科3月13日发布公告，拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式，以11.2亿元的价格收购衡所华威剩余70%的股权。交易完成后，公司在半导体环氧塑封料领域的年产销量有望突破2.5万吨，稳居国内龙头地位，跃居全球出货量第二位。该公司董事长韩江龙介绍，双方同处相同行业，将整合双方在先进封装方面所积累的研发优势，迅速推动高导热塑封料、存储芯片塑封料、颗粒状塑封料（GMC）、FC用底部填充塑封料以及液体塑封料（LMC）等先进封装材料的研发及量产进度。

生物医药产业同样是并购重组的热点领域。江苏相关上市公司纷纷通过并购重组，拓展业务范围、丰富产品线、提升研发实力。近期，康缘药业发布公告，拟收购控股股东江苏康缘集团控股子公司中新医药100%股权。交易完成后，中新医药将成为康缘药业的全资子公司，前期中新医药研发资金投入很大，后续在母公司资金和技术支持下，研发项目可以更快实现产业化、商业化，提升市场竞争力。

多肽原料药龙头企业诺泰生物董事长童梓权表示，这些新兴产业领域的并购重组，不仅有助于上市公司自身的发展壮大，更对江苏省乃至全国相关产业的整合升级、技术创新具有重要的推动作用。通过并购重组，上市公司能够快速获取先进的技术、优质的人才团队以及市场份额，实现产业链的延伸和价值链的提升，从而有利于企业服务社会、回馈股东、培育员工。

资本工具创新与地方国资入局重构并购生态

资本市场工具的创新与地方国资的深度参与，为江苏上市公司并购重组注入新活力。

“并购六条”鼓励上市公司运用股份、定向可转债等多元支付工具。定向可转债作为一种创新的支付工具，在近期国内上市公司的并购重组中得到了广泛应用。比如，富乐德在65亿元并购交易中，使用定向可转债支付3.6亿元。对这一支付“利器”，江苏科技企业也显示出青睐，华海诚科在拟收购衡所华威剩余70%的股权时，亦将可转债作为支付方式之一。上海融力天闻律师事务所高级合伙人江璐分析，可转债“股债双属性”能平衡交易双方诉求，尤其适合技术密集型行业。

在江苏上市公司并购重组中，国资平台发挥了重要作用。不少国资平台通过并购重组整合区域内优质资源，推动产业升级和经济发展。3月17日，南京商旅发布公告，对拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东南京旅游集团有限责任公司（简称“旅游集团”）持有的南京黄埔大酒店有限公司（简称“黄埔酒店”）100%股权，并募集配套资金的进展情况进行公布。

南京商旅作为南京国资控股下的文商旅综合运营平台，近年来通过并购重组在旅游和商贸领域持续拓展业务。南京商旅党委书记、董事长沈颖表示，此次收购黄埔酒店，是公司在文旅产业链上的进一步布局。通过此次交易，旅游集团将旗下资产注入上市公司，不仅履行了公开承诺，国有资产证券化率将得到进一步提升，还将促进国有优质资产整合，推动国有上市公司高质量发展。

采访中记者观察到，地方国资“并购招商”模式也逐渐兴起。地方国资平台通过并购上市公司控股权，实现产业导入。2024年以来，江苏已有多家上市公司实控人变更为地方国资。例如，无锡惠山区国资办通过原鑫曦望合伙入主博汇股份，助力上市公司完成产业转型；锡山国服中心收购的洪汇新材，所属的特色新材料产业正属无锡六大优势产业之列。广慧并购研究院院长俞铁成指出，并购一家市值30亿元的上市公司，用足相关政策，地方国资仅需出资3亿元即可控股，并借此整合上下游产业，效率远高于传统招商。

从半导体产业链的横向整合，到传统企业的跨界突围，从定向可转债的灵活应用，到地方国资的战略布局，在新旧动能转换的关键节点，江苏上市公司并购重组正以“政策引导+市场驱动+资本创新”的三重逻辑，书写产业升级的新篇章。未来，随着“并购六条”配套机制的进一步完善，江苏有望在集成电路、生物医药等新兴领域培育更多领军企业，为新质生产力的发展注入持续动能。